Análisis del endeudamiento y los costos de agencia en el Ecuador: el caso del sector manufacturero y comercial (2019-2022)
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Date
2025-04-22
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Publisher
Universidad de Cuenca
Abstract
The divergence of interests between shareholders and managers plays a crucial role in a company's financing decisions. This conflict is known as agency costs. The objective of this study is to analyze the effect of agency costs, represented by managerial salaries and operating expenses, on capital structure and their impact on the debt level of commercial and manufacturing companies in Ecuador from 2019 to 2022. The analysis is based on data from the Structural Business Survey (ENESEM) and the Superintendency of Companies. Using a static panel data econometric model, the results present a balanced panel with fixed individual and temporal effects. The findings show that agency costs have a significant and negative impact on the level of indebtedness. The results validate the pecking order and agency theories, highlighting the need for effective internal strategies to align the interests of managers and shareholders.
Resumen
La divergencia de intereses entre accionistas y gerentes, juegan un papel crucial en las decisiones de financiamiento de la empresa, este conflicto es conocido como costos de agencia. El objetivo de este estudio es analizar el efecto de los costos de agencia representados por salarios de gerentes y gastos operativos en la estructura de capital, y su incidencia sobre el nivel de endeudamiento de empresas comerciales y manufactureras del Ecuador en el periodo de 2019 al 2022, utilizando datos de la Encuesta Estructural Empresarial (ENESEM) y Super Intendencia de Compañías. Mediante un modelo econométrico de datos de panel estático, los resultados presentan un panel balanceado con efectos individuales fijos y temporales. Se evidencia que los costos de agencia tienen un impacto significativo y negativo sobre el nivel de endeudamiento. Los resultados validan las teorías de la jerarquización y de la agencia, subrayando la necesidad de estrategias internas efectivas para alinear los intereses entre gerentes y accionistas.
Keywords
Economía, Gastos operativos, Estructura capital, Datos de panel
Citation
Código de tesis
TECO; 918
Código de tesis
Grado Académico
Economista