Estrés financiero en el sector manufacturero del Ecuador
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Date
2025-07-10
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Publisher
Universidad de Cuenca
Abstract
This study analyzes financial stress in Ecuador’s manufacturing sector during the 2012–2023 period, proposing an integrated approach that combines the construction of a Financial Stress Index (FSI) using dynamic factor models and the estimation of a logistic regression model to identify its key determinants. The FSI aggregates financial and macroeconomic indicators to classify firms annually as stressed or non-stressed. Contextual variables such as manufacturing GDP growth, SME lending interest rates, real effective exchange rate, inflation, and a COVID-19 dummy variable are included to capture systemic shocks. Results show a cyclical pattern in financial stress, with a significant peak in 2020 due to the pandemic, followed by a partial recovery. The logistic model confirms the statistical relevance of macroeconomic conditions in explaining financial distress, underscoring the sector’s vulnerability to external shocks in a dollarized economy. Model performance metrics (AUC = 0.8533, KS = 0.5751, Accuracy = 81.7%) indicate strong predictive power, validating the methodological approach as an effective tool for forward-looking financial risk monitoring. This research contributes to the development of early warning mechanisms for financial fragility and highlights the importance of targeted industrial policies and structural resilience strategies in supporting manufacturing firms within emerging dollarized economies like Ecuador. By integrating firmlevel and macroeconomic dimensions, the study offers valuable insights for policy formulation and private sector decision-making, particularly in contexts where access to credit and external shocks play a critical role in financial sustainability.
Resumen
Este estudio analiza el estrés financiero en el sector manufacturero del Ecuador durante el período 2012-2023, proponiendo un enfoque integral que combina la construcción de un Índice de Estrés Financiero (IEF) mediante modelos de factores dinámicos y la estimación de un modelo logístico para identificar sus principales determinantes. El IEF sintetiza múltiples indicadores financieros y macroeconómicos, permitiendo clasificar a las empresas anualmente como estresadas o no estresadas. Se incorporan variables contextuales como el crecimiento del PIB manufacturero, la tasa de interés para PYMES, el tipo de cambio efectivo real, la inflación y una variable dummy para capturar el impacto del COVID-2019. Los resultados revelan una dinámica cíclica del estrés financiero, con un pico en 2020 asociado a la pandemia y una recuperación parcial posterior. El modelo logístico confirma la significancia estadística de las variables macroeconómicas en la probabilidad de clasificación como empresa estresada, destacando la sensibilidad del sector ante choques externos en un contexto de dolarización. Las métricas de desempeño del modelo (AUC = 0.8533, KS = 0.5751 y exactitud == 81.7%) demuestran una alta capacidad predictiva, consolidando la utilidad del enfoque propuesto para la vigilancia prospectiva del registro financiero sectorial. Este trabajo aporta herramientas diagnósticas para anticipar tensiones financieras y enfatiza la necesidad de diseñar políticas industriales focalizadas y estrategias de resiliencia estructural que fortalezcan el sector manufacturero en economías emergentes dolarizadas como la ecuatoriana.
Keywords
Finanzas, Riesgo empresarial, Dolarización ecuatoriana, COVID-19
Citation
Código de tesis
TM4; 2656
Código de tesis
Grado Académico
Magíster en Finanzas con mención en Gestión de Riesgos Financieros