La estructura de capital y el desempeño financiero, rol moderador de la liquidez en el sector comercial del calzado en la provincia de Azuay-Ecuador durante el período 2022-2024
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Date
2026-06-30
Authors
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Publisher
Universidad de Cuenca. Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
Abstract
The commercial footwear sector in the province of Azuay provided a relevant context for examining the interaction between financing decisions, liquidity, and profitability in Ecuadorian micro, small, and medium-sized enterprises. This study analyzed capital structure and financial performance while assessing the moderating role of liquidity in eleven firms operating during the 2022–2024 period. A quantitative, explanatory, and longitudinal research design was adopted, based on an unbalanced panel dataset (n = 29) and moderated regression analysis (MRA). Findings revealed a sectoral deleveraging process of 68.18%, accompanied by an 88.65% contraction in average return on equity and substantial financial heterogeneity across all variables. Capital structure exerted a positive and statistically significant effect on ROE in the pooled model (β = 0.4139, R² = 0.7797), though this relationship proved temporally unstable. The acid-test ratio was the only statistically significant moderating variable (β₃ = 0.4279, p = 0.0017), whereas the current ratio interaction term failed to reach significance. It was concluded that the quality of liquid assets, rather than their aggregate volume, determines the extent to which leverage enhances profitability. The acid-test moderation model offered the best balance between explanatory power and parsimony (R² adj. = 0.8876).
Resumen
El sector comercial del calzado en la provincia del Azuay constituyó un contexto relevante para examinar la interacción entre financiamiento, liquidez y rentabilidad en las MiPyMEs ecuatorianas. El presente trabajo analizó la estructura de capital y el desempeño financiero, evaluando el rol moderador de la liquidez en once empresas del sector durante el período 2022–2024. Se adoptó un enfoque cuantitativo, explicativo y longitudinal, con datos de panel desbalanceado (n = 29) y análisis de regresión moderada (MRA). Los resultados evidenciaron un proceso de desapalancamiento sectorial del 68.18%, acompañado de una contracción del ROE del 88.65%, y una marcada heterogeneidad financiera en todas las variables. La estructura de capital mostró un efecto positivo y significativo sobre el ROE en el modelo pooled (β = 0.4139, R² = 0.7797), aunque temporalmente inestable. La prueba ácida resultó ser la única variable moderadora significativa (β₃ = 0.4279, p = 0.0017), a diferencia de la liquidez corriente, cuyo término de interacción no alcanzó significancia estadística. Se concluyó que la calidad de los activos líquidos, más que su volumen agregado, condiciona el efecto del endeudamiento sobre la rentabilidad, siendo el modelo de moderación por prueba ácida el de mayor poder explicativo y parsimonia.
Keywords
Finanzas, Estructura de capital, Desempeño financiero, Liquidez
Citation
Código de tesis
TM4; 2796
Código de tesis
Grado Académico
Magíster en Finanzas con mención en Gestión de Riesgos Financieros